来源：市值风云
原标题：高瓴资本看好入局，董监高却频现减持：华兰生物分拆子公司上市值得期待吗？
作者
木盒
流程编辑
小白
年4月21日华兰生物（.SZ）公告，拟分拆华兰生物疫苗有限公司（简称“华兰疫苗”）至深交所创业板上市。
一、子公司分拆上市，高瓴资本参与
华兰疫苗年成立，目前是中国最大的流感疫苗生产基地。已有的产品包括流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、ACYW脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙肝疫苗。
年-年华兰疫苗归母净利润分别为-0.77亿、2.70亿和3.75亿。
这次拆分之后，华兰生物依然维持华兰疫苗的控制权，华兰疫苗仍在合并报表当中，目前华兰疫苗的实际控制人是安康。
27天前，香港科康有限公司（安康持有97%的股权）以华兰疫苗亿整体估值作为定价依据，引入战略投资者，转让其持有的疫苗公司15%股权，转让对象为高瓴骅盈和晨壹启明。
高瓴骅盈是高瓴资本的关联企业，最终受益人是张海燕，张海燕的身影此前也曾出现在高瓴资本通过珠海明骏受让格力电器15%股权的过程中。
而晨壹启明背后则是原华泰证券“并购女王”刘晓丹组建的晨壹基金，晨壹基金股东来自华泰和红杉。
这次分拆的目的是，华兰生物更好专注血制品业务，而华兰疫苗则做大做强疫苗业务，增加盈利能力和综合竞争力。
当然，更关键的是可以提升整体市值。
二、市值提振作用明显，高管纷纷减持
年2月华兰生物市值才多亿，而如今拆分单是华兰疫苗估值就值亿，这一年以来华兰生物的股价也是翻了一倍多，截至4月21日市值高达亿。
据华兰生物披露，分拆有利于理顺业务结构，拓宽融资渠道，获得合理估值，完善激励机制，更好服务科技创新和经济高质量发展。
自年12月13日，证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，目前已经有多家上市公司披露拟分拆子公司至科创板或创业板上市。
例如辽宁成大、中国铁建、上海电气、紫江企业、生益科技、厦门钨业、上海建工、东山精密、廉美控股等，覆盖装备制造、生物医药、信息IT等领域。
风云君认为这是华兰生物最大化市值的手段，与股价猛涨相反的是，年1季度业绩停止增长，收入同比下滑2.62%，归母净利润同比下滑4.71%，经营活动现金流净额同比下滑49.03%。
与此相对应，华兰生物众多高管纷纷减持，年9月预计减持0.%，如今已减持0.%，接下来半年还计划减持0.%。
风云君还特意看了华兰生物年报业绩，收入同比增长15.02%，归母扣非净利润同比增长14.47%。
旗下基因公司有7个单抗品种取得临床试验批件，其中阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗正在开展III期临床研究，德尼单抗、帕尼单抗和伊匹单抗已经进入I期临床研究。
风云君认为华兰生物单抗虽然还没有获批上市的品种，但还是颇具实力的，这也是未来华兰生物的业绩增长点，血制品业务虽然稳，但成长空间已经不大。
根据年归母净利润12.83亿测算，华兰生物静态PE为50多市盈率，各位老铁觉得这个价格高不高？
免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。