世界银行：货币贬值刺激出口已经过时了
自上周中国引导人民币大幅贬值后，所谓的“货币战争”成了热门话题。但或许这些“货币战争”的参与者们都忽略了一个已被经济学家所证实的事实：货币手段早已不是刺激贸易的武器，虽然它曾经是。 图片来源：法新社 自上周中国引导人民币大幅贬值后，所谓的货币战争成了热门话题。 但或许这些货币战争的参与者们都忽略了一个已被经济学家所证实的事实：货币手段早已不是刺激贸易的武器，虽然它曾经是。 据世界银行(World Bank)对中国以及全球46个国家的最新研究显示，在2015年的今天，使用货币贬值的手段来刺激出口，效果仅只有90年代中期的一半。 并且世界银行经济学家还发现，一个国家在国际贸易领域的版图越大，该国汇率变动对出口的影响可能就越少。 数据来源：IMF 数据来源：IMF 世界银行经济学家Michele Ruta表示，对于想要依靠货币贬值来增加国际贸易竞争优势的国家来说，人们的认知和贬值所带来的实际效果，两者之间恐怕存在着极大的差异。 Ruta指出，根据多年相关数据的研究结果显示，如今的事实是：货币贬值所带来的效力已比过去要小得多。而为何会造成这样的结果，原因很多。 Michele Ruta与世界银行其他经济学家认为，最重要的原因为： 一、货币贬值，进口成本相对上升 全球供应链在过去二十年间，已随着时间的推移而变得越来越复杂。许多产品的零组件皆产自全世界不同的国家。而产地与产品的替代性，也比过去还来得高。而货币贬值不可否认地的确还拥有一些效力，能增加出口竞争力，但相对的也将令进口成本增加。 而为何货币贬值对出口刺激的作用已变得更加复杂？ 以一部智慧型为例：萤幕可能是日本制造的，晶片可能来自韩国，其他零组件则产自东南亚。 因此，理论上来说，日元贬值，尽管能刺激萤幕产业的出口。但却无法改变当日本人购入整部时，其他国家生产的零组件成本相对上升的事实。 二、全球需求疲软 据投资银行布朗兄弟(Brown Brothers Harriman)全球外汇策略部门主管Marc Chandler在本周致投资人报告中指出，尽管日元在过去一年贬值了17%，但第二季度出口量的下滑幅度，依然创下五年最大单季跌幅。并且韩国甚至德国，也都出现了相同的情况。 Chandler认为，恐怕汇率不会是影响出口的主要原因，关键因素还是在于全球需求。